评估股票价值的三大标准

通常投资者是以本益比、每股净值及周息率三大标准来评估股票的合理价值。之前已详细解释这三大标准，现将它们总结如下：

周息率 (Dividend Yield)

把钱存在银行的定期存款，银行会给利息。把钱投资在股票，公司会给股息。股息就类似利息，是投资的回酬之一。把钱存在银行的定期存款，一定会收到利息；但把钱投资在股票，就不一定会收到股息，因为不是每家公司都给股息，也不是每家公司都固定给股息。

周息率 (Dividend Yield 简写 D/Y) 是用来计算股息的回酬率，它的计算公式如下：

            周息率                        =          股息 ÷ 股价

            Dividend Yield            =          Dividend ÷ Share Price

Ambank每年都会给股息，它的周息率计算如下：

            股息 Dividend             =          RM0.176

            股价 Share Price          =          RM4.11

            周息率 D/Y                 =          4.28%

通常投资者是将周息率和银行定期存款的利率相比，来决定是否值得投资。Ambank的4.28%周息率比银行的定期存款利率3.25%高，是值得投资的。

有些股票的周息率比银行定期存款利率低，或没有股息的股票，但这些股票还是有人投资，为什么呢？这是因为投资者认为这些股票有增值的潜能，增值额足以弥补股息的损失。

股价净值比 (Price / Book Value Ratio)

股价净值比，英文是Price/Book Value Ratio，简写P/BV。

P = Price = 股价 / 买价

BV = Book Value = NTA = 净值

P/BV是用来衡量一支股票的股价和它的NTA之间的比率。如P/BV小于1，表示价值被低估，值得买进。相反的，如P/BV大于1，则表示价值被高估，不值得买进。

为什么股票会出现高估或低估的现象呢？我们用以下小故事来解释高估及低估的现象。

假设在一般情况下，我们在麦当劳可以用10元的价格买到一个汉堡包。10元就是一个汉堡包的实际价值，也就是它的净值/NTA。(10元 = 10元, 价格=净值)

小明、小文及小武一大清早去爬山看日出。出发前，小明去麦当劳买了两个汉堡包，每个10元。到了山上，看完日出要下山却迷路，一直到中午都无法下山，他们三人累得精疲力尽坐下休息。小明拿出一个香喷喷的汉堡包来吃，而小文及小武只带钱没带食物，两人争先恐后的出价要向小明购买另一个汉堡包来充饥。小文出价15元，而小武出价20元。最后，小明决定卖给出高价的小武。在此情况下，汉堡包的价格高于它的实际价值/净值。(20元 > 10元，高估、不值得买！)

假如没有迷路，他们三人看完日出后顺利下山，到山脚下用餐。这时小明多出一个汉堡包，一个人吃不完，又担心放久后会腐烂，于是以低价5元卖给小文。在此情况下，汉堡包的价格低于它的实际价值/净值。(5元 < 10元，低估，值得买！)

以上故事告诉我们汉堡包的价格在特殊的情况下会出现高估或低估的现象，但最终会回到原来的价格。

同样的，一只股票的价格也会因种种原因而出现高估或低估的现象，但最终股价也会回到净值的水平。

以下是Ambank的股价净值比的计算方式：

每股净值 (NTA)

一般的公司在正常运作过程里都会产生资产及负债。

资产 (Asset) 是公司拥有的东西，是公司的财产。比如：土地、厂房、机器、存货、银行存款、现金等。

负债 (Liability) 是公司亏欠别人的东西，是公司的负担。比如：银行贷款、税务、应付货款等。

公司的资产可以分为两类：

（一）有形资产 (Tangible Asset)，是指土地、厂房、机器、存货、银行存款、现金等。

（二）无形资产 (Intangible Asset)，是指商誉、商标等看不到实体的资产。比如：Milo、Coca Cola、Vitagens这些商标，单只是名称就值钱。

有形资产扣除负债就等于净有形资产。其公式如下：

            净有形资产                =          有形资产 – 负债

            Net Tangible Assets    =          Tangible Assets – Liabilities

净有形资产除于公司发行的股票总数就等于每股净有形资产价值，简称每股净值或NTA。其公式如下：

            每股净有形资产                    =          净有形资产 ÷ 股票总数

            Net Tangible Assets

per share (NTA)                      =          Net Tangible Assets ÷ Number of shares

*** 每股净值 = Net Tangible Assets per share = NTA ***

*** NTA是最常用来评估一支股票是否值得买进的标准之一 ***

以下是Ambank的净值的计算方式：

本益比 (Price Earning Ratio)

本益比，英文名称是Price Earning Ratio，简称PER或P/E。

本益比是用来衡量我们需要多少年赚回本钱。我们拿出一笔钱来投资，当然希望快快赚回本钱。如果10年赚回本钱，本益比就是10倍。换句话说，10倍的本益比就表示10年才能回本。因此，本益比越低越好，一般不要超过10倍。

本益比的计算公式如下：

 P/E     = Market price per share ÷ Earning per share

本益比= 每股股价 ÷ 每股盈利

套用以上公式，我买入的第一支股票Ambank的本益比计算如下：

每股股价 = 3月2日买入价 = RM4.11

每股盈利 = RM0.40 （预测盈利）

本益比     = 4.11 ÷ 0.40 = 10.28 倍

Ambank的本益比约10倍，这表示我以RM4.11价格买入，需要10年赚回本钱。

目前，银行股的平均本益比为14倍。Ambank的10倍本益比比平均值低，是不偏高的。

股票投资（一）：AmBank 大马银行

我国有8间本地注册的商业银行，根据银行资产规模排名如下：-

1）Malayan Banking Berhad 马来亚银行

2）CIMB Bank Berhad 联昌银行

3）Public Bank Berhad 大众银行

4）RHB Bank Berhad 兴业银行

5）Hong Leong Bank Berhad 丰隆银行

6）AmBank (M) Berhad 大马银行

7）Affin Bank Berhad 艾芬银行

8）Alliance Bank Malaysia Berhad 安联银行

以上8间本地银行全部都在我国股票交易所上市，它们的股票可供投资者自由买卖。

AmBank是我国第6大商业银行，主要的生意是向大众收取存款，然后将资金转借给公司或个人，赚取利息的差异。和其他7间本地银行做比较，AmBank的价值最吸引人，最值得长期投资。

因此，爸爸从我的储蓄里拨出一些钱来买AmBank的股票。爸爸于3月2日以每股RM4.11替我买进500股AmBank股票，总价是RM2,055.00（不含手续费）。

买进AmBank的股票，就表示我买进AmBank的股份，成为AmBank的股东，和千千万万的陌生人一起做生意，做什么生意呢？做银行的生意！

什么是股票投资？

有限公司分成两类：私人有限公司(Sdn. Bhd.) 及公共有限公司(Berhad)。私人有限公司的股东人数少，而公共有限公司的股东人数多。

公共有限公司符合特定的资格后，可以申请在股票交易所上市，成为上市的公共有限公司。上市后，其股票可在交易所自由买卖。私人有限公司的股票则不可以自由买卖。

以之前假设的玩具公司为例子, KJ Toys Sdn. Bhd.是私人有限公司，只有三个股东，股票不能自由买卖。如果以后这玩具公司的生意越做越大，需要更多资金，它可以将公司改为KJ Toys Berhad， 成为一家公共有限公司，邀请更多股东加入，和更多人一起做生意，然后申请在交易所上市成为上市公司，其股票就可以自由买卖。

在马来西亚的股票交易所上市的公共有限公司有一千多家，从事着各种各样的行业，如银行、产业、种植、发电、电讯、百货公司、产品制造、消费品等等。如果我们看好某一家上市公司的前景，在股票市场买进这家公司的股票做长期投资，这就是【股票投资】(Share Investment)。

举例：

Nestle (Malaysia) Berhad是其中一家上市公司，主要是制造饮料及食品，其产品的品牌有Milo, Nescafe, Bliss, Maggi, Nestle, Kitkat等。  Nestle这家公司的产品和我国人民的日常生活息息相关，几乎每个人每天都在使用其产品，因此Nestle公司每年的盈利都在增长，股票价格也不断上升。

如果我们看好Nestle公司的前景，在股票市场买进其股票做长期投资，这就是“股票投资”。

谨记：

买公司的股票，就表示买公司的股份。买进股份后，我们就是这家公司的股东。换句话说，我们和千千万万不相识的人一起合股做生意。